El FMI admite “fallos notables” en el rescate a Grecia

05/06/2013 | Europa Press – Europa Press Español

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha reconocido que el programa de rescate de Grecia ha tenido “fallos notables”, y considera que la reciente experiencia del país heleno demuestra la importancia de repartir la carga del ajuste entre los diferentes niveles de la sociedad para lograr un respaldo social al programa.

En una evaluación interna sobre el rescate de Grecia, el Fondo subraya que, como consecuencia del programa de ayuda acordado con la “troika”, la economía helena ha registrado una recesión “mucho más profunda de lo esperado con un desempleo excepcionalmente elevado”.

En esta línea, también admite que no se ha logrado restaurar la confianza de los mercados, que el sistema bancario ha perdido el 30% de sus depósitos y que la deuda pública ha permanecido demasiado elevada, lo que obligó a su reestructuración y provocó daños colaterales en los balances de los bancos, que ya estaban debilitados por la recesión.

Asimismo, el organismo dirigido por Christine Lagarde subraya que, aunque la competitividad ha mejorado en cierta medida por la caída de los salarios, las reformas estructurales se han estancado y no se han logrado alcanzar mejoras en la productividad.

Pese a ello, el informe también subraya que el programa de rescate ha logrado “notables” éxitos. En concreto, subraya que ha permitido que, tal como deseaba el país, Grecia permanezca en la zona euro, llevar a cabo una “fuerte consolidación fiscal” y situar el sistema de pensiones en una senda “viable”.

Asimismo, también incide en que los riesgos de un contagio que podría haber tenido “efectos graves en la economía global” se ha contenido “relativamente bien”, gracias también al apoyo de los esfuerzos multilaterales para crear “cortafuegos”.

Respecto a las condiciones recogidas en el programa, considera que su orientación general fue “apropiada”, ya que un rápido ajuste fiscal era “inevitable” y las medidas para impulsar la competitividad y las reformas estructurales eran “esenciales” para apoyar la reducción del déficit.

Sin embargo, reconoce que la capacidad para implementar las reformas fue “sobrestimada”, y cree el hecho de que el comportamiento de la economía griega fuera mucho peor de lo esperado se ha debido, además de a factores exógenos, a unas previsiones “demasiado optimistas”.

Por otro lado, el informe subraya que dado, el peligro de contagio, el programa de rescate era una necesidad, pese a que admite que el Fondo tenía dudas acerca de la sostenibilidad de la deuda.

El FMI reconoce que hubo “tensiones entre la necesidad de apoyar a Grecia y la preocupación de que la deuda no fuera sostenible con alta probabilidad”, una de las condiciones que impone el FMI para las ayudas. Por este motivo, señala que se modificó el criterio de acceso excepcional para bajar el listón de sostenibilidad de la deuda e incluir “casos sistémicos”.

The IMF admits to “notable failures” in Greek bailout

06/05/2013 | Europa Press – Europa Press English

The International Monetary Fund (IMF) has admitted that its bailout program from Greece had “notable failures” and believes that the experience in the Mediterranean country demonstrates the importance of spreading the burden of adjustment across different strata of society in order to build social support for the program.

In an internal report on Greece´s bailout, the Fund emphasized that, as a consequence of the assistance packaged agreed upon by the “troika”, the Greek economy´s recession was a “much deeper recession than expected with exceptionally high unemployment”.

Along these same lines, the Fund also admitted that it wasn´t able to restore market confidence, the banking system lost 30 percent of its deposits and public debt remained too high and eventually had to be restructured, causing collateral damage on banks´ balance sheets since were also weakened by the recession.

Furthermore, the organization lead by Christine Lagarde stressed that even though competitiveness has improved to some extent because of a fall in wages, the structural reforms have flat-lined and improvements in productivity have not been achieved.

In spite of this, the report also declared that the bailout program did achieve some “notable” success. Specifically, it said that Greece was able to stay in the eurozone just as it had wanted, to make a “considerable fiscal consolidation” and to put the retirement pension system on a “viable” path.

It also indicated that the risks of contagion that could have had “drastic effects on the global economy” have been contained “relatively well” thanks to the multilateral efforts to create backstops.

Regarding the terms of the program, the IMF considered that its general orientation was “appropriate” since immediate fiscal adjustments were “inevitable” and the measures to boost competitiveness and structural reform were “essential” to help reduce the deficit.

However, the IMF recognized that its capacity to implement reforms was “overestimated” and it believes that the behavior of the Greek economy was much worse than expected because of “overly optimistic” predictions, along with outside factors.

Nevertheless, the report emphasized that given the danger of contagion, the bailout program was a necessity even though the Fund admitted that it had doubts over the sustainability of Greece´s debt levels.

The IMF has said there were “tensions between the need to support Greece and concerns that it was highly probable that its debt levels were unsustainable”; one of the criteria that the IMF has for providing assistance. For these reasons, the IMF said it modified its exceptional access criteria by lowering the bar of the sustainability of the national debt to include “systemic cases”.

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