Analizando las finanzas del Real Madrid en la era Florentino 2.0

23/09/2014 | Gurus Blog

Este fin de semana el Real Madrid celebró su Asamblea General Ordinaria, presidida por Florentino Pérez donde se presentaron y aprobaron las cuentas del club del ejercicio 2013/14. Aprovechamos para dar un repaso y nuestra opinión a la gestión económica del club Real Madrid en esta era que podríamos denominar Florentino 2.0., es decir en el periodo comprendido entre la temporada 2008/09 y la 2013/14.

Revisando las grandes cifras. En primer lugar destacar la fortaleza de la primera línea de la cuenta de resultados, donde los ingresos se han ido incrementando en mayor o menor medida en todos los ejercicios, sin clave para poder sostener la salud del resto de la cuenta de resultados. Si el fútbol es un negocio anticíclico, parece que el Real Madrid lo es aún más. Aumentar ingresos todos los años en una de las peores crisis económicas tiene especial mérito.

También es sensible la mejora que experimenta el Ebitda entre 2008/09 y 2013/14 al pasar de 93 a 125 millones. Cuidado porque desde la temporada 2010/11 se nota un cierto estancamiento e incluso caída del Ebitda. Este estancamiento es debido en gran parte a los éxitos deportivos. Ganar títulos, tiene a corto plazo, un impacto negativo en la cuenta de resultados. Por ejemplo en esta última temporada el Ebitda se hubiera situado en unos €146 millones de euros si no se hubieran pagado las primas por ganar la Champions.

Parece que con el actual nivel de ingresos, el Real Madrid puede sostener un Ebitda a nivel de crucero de entre unos 130-140 millones de euros al año.

Muchos se sorprenden de las elevadas inversiones que realiza el Real Madrid en fichajes. Casi €100 millones por CR7, casi €100 millones por Bale, o los €80 millones pagados por James, ponen los pelos de punta a cualquiera y nos pueden hacer pensar que el batacazo en las cuentas del Real Madrid está próximo. Lo siento, pero de momento nada más lejos de la realidad. El Ebitda que genera el Real Madrid da para poder hacer estos fichajes y más si vienen acompañados por la venta de jugadores a buen precio cómo ha sucedido las últimas dos temporadas.

En estos últimos 6 años de la era Florentino 2.0. el Real Madrid ha invertido €940 millones (jugadores, remodelación estadio, etc) ha generado un Ebitda de €744 millones y ha vendido jugadores por €335 millones.

Prueba de que el modelo funciona, a menos a nivel económico, lo tenéis en la evolución de la Deuda Financiera Neta, que se ha reducido de €327 millones a €71,5 millones una cantidad perfectamente asumible y digerible con un Ebitda de €125 millones. Con este nivel de deuda el Real Madrid puede invertir €100 millones al año en fichajes sin despeinarse y probablemente seguirá reduciendo la deuda.

La deuda. Polémica donde no la hay.
La cifra de deuda neta incluye la deuda con bancos, los pagos pendientes de jugadores comprados, el cobro adelantado de derechos y los pagos pendientes de las obras del estadio. Es decir toda aquella deuda que no es corriente y que no sirve para financiar la actividad ordinaria del club, menos lo que le deben al Real Madrid por la venta de jugadores y la caja (que sigue aumentando año tras año). Me parece una definición correcta y carece de todo sentido financiero que algunos afirmen que la deuda del Real Madrid es todo su pasivo y supera los €600 millones sin tener en cuenta la caja ni que hay deudas que corresponden a la actividad corriente del Real Madrid y que se renuevan año a año.

Cierto hay concepto con los que algunos se pueden hacer una empanada mental. Por ejemplo suelen haber unos €80 millones de remuneraciones pendientes, pero esto es debido a que el Real Madrid paga las nóminas de sus jugadores en lugar de durante 12 meses en sólo dos pagos, que si no recuerdo mal son julio y enero. No tiene sentido considerar esto cómo una deuda financiera a no ser que consideres que el Club cesará su actividad y entrará en liquidación. Y creo que no es el caso del Real Madrid.

Resumiendo, en cuanto a gestión económica, parece que la era Florentino 2.0. está siendo impecable, y lo que es más importante para los madridistas, es que está dejando un club con una velocidad de crucero en generación de caja e ingresos que la garantizan estar en la élite durante muchos años.

Por cierto, acumulando €175 millones en caja, ….¿Estará cerca el año en el que Florentino reparta un dividendo entre los socios o les de el abono gratis durante una temporada?
En cuanto a la gestión deportiva, nos abstenemos de opinar, ya que habrá tantos gustos y opiniones cómo cabezas y la nuestra no será especialmente más cualificada.

No hemos tenido acceso o sabido localizar las cuentas detalladas del 2013/14 presentadas en la última Asamblea (si alguien nos las facilita se agradecerá), sólo le hemos datos un vistazo al informe de gestión en donde están expuestas las grandes magnitudes.

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